为什么比特币牛市打喷嚏还是“韭菜味”？

比特币和以太坊头上戴着镰刀

陈登新撰

编辑/孟慧媛

此刻，比特币买卖双方擦肩而过，互相珍惜。

新年伊始，比特币坐上了过山车。冲破4万美元关口用了7天左右，转身跌破3万美元。虚拟货币市场一度蒸发近千亿美元市值。

比特币牛市遭遇井喷。

2020 年 1 月 25 日，比特币兑美元的价格徘徊在 3.20,000 美元左右。看来多空分歧严重：比特币牛市能持续多久？为什么有机构群体松动的迹象？以太坊会接管比特币并成为下一个市场爆炸吗？

“把钱还给我，别再玩了”

“春节前，都说什么都有大甩卖，但真正降价的只有比特币。” 郑俊阳说道。

郑俊阳是一家互联网公司的“90后”从业者。毕业后一直是“北京漂”。他之前对比特币不感兴趣，但直到2020年11月听到公司区块链部门的消息，他才改变主意。

“据说有的人两三个月就赚了200多万元，首付全收了。” 郑俊阳只知道比特币牛市要来了，有同事赚了一大笔钱。男人，“大家都在讨论要不要做一点，万一真的涨到10万美元，错过了怎么办。”

郑俊阳告诉锌秤，他和女朋友商量后，决定拿出自己10万元的积蓄来试一试。1月4日，他先买入1万元，不到24小时就赚了260多元。

此后，郑俊阳兴奋不已，逐步提高了投资额度。

比特币一度突破4.$10,000

“我问区块链的同事，比特币可以有价值，因为每个人都建立了共识。只要这个共识不打破，价值就不会消失。” 郑俊阳特别关注比特币的走势。“真是牛市啊，天天数钱。”

中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚在2021年1月21日表示：“比特币之所以涨这么高，是因为数量有限。如果每个人都可以无限挖，而不是超过21个百万，比特币今天不会那么高。”

听到专家们的话，郑俊阳更加自信了。

没想到，比特币市场突然急转直下。两天后，郑俊阳的投资收益立马由正转负：“不是我没想过亏钱，而是才几天，难道牛市就要结束了？”

上一秒，他在吃火锅唱歌，下一秒，他被泼了一碗冷水。一时间，郑俊阳有些接受不了。更惨的是，女友买的基金不断创新高。相比之下，郑俊阳就更尴尬了，“把钱还给我，我不玩了。”

事实上，在“郑俊阳”陆续入市，感叹上车机会不多的同时，引领这一波比特币牛市的机构却在悄然退却。

根据虚拟货币投资基金 CoinShares 的数据以太坊会达到十万美金，目前机构交易量仅占比特币总交易量的 6%，而 1 月初这一比例为 14%。”。

换言之，“郑俊阳”似乎被割了韭菜。

组织群为什么松了口气？

不错，为什么机构退了，可能跟加强监管有很大关系。

美国新任财政部长珍妮特耶伦于美国时间 2021 年 1 月 21 日表示：“我们必须仔细研究如何鼓励将虚拟货币用于合法活动以太坊会达到十万美金，同时减少其用于恶意和非法活动。如果得到确认，我打算与美联储和其他联邦银行和证券监管机构密切合作，为这些和其他金融科技创新实施有效的监管框架。”

珍妮特·耶伦

同日，美国禁止Passive Trade Plan、RetireWell Investors、SmartCoins24等8家公司提供虚拟货币交易服务。

在美国之外，欧洲也发出了加强监管的信号。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 于 2021 年 1 月 13 日表示：“监管对于比特币的‘高度投机’是必要的。”

这意味着比特币的前景发生了微妙的变化。

一方面，世界各国央行都在研究合法的数字货币，渴望利用数字货币降低交易成本，提高金融运作效率，防范洗钱等非法活动。从而降低其共识值。

冲击之下，比特币基本面市场面临震荡风险，机构保持谨慎在情理之中。

此外，组织的打法可能是另一个因素。

某私募股权投资部经理陈廷涛告诉锌秤，此次比特币牛市以机构为主，玩法类似于国内基金分组模式：“机构推高比特币价格→投资者买入机构产品是盈利的。浅→更多的投资者来这里→继续购买和购买→比特币的价格不断上涨，这个过程可以实现自我循环。”

机构的盈利模式通常是对信托产品收取管理费。比如大名鼎鼎的灰度投资，每年收取2%到3%不等的管理费，也就是说规模越大，收取的管理费就越多。巨大的内生动力。

然而，这种玩法面临着挑战。后续资金需要持续不断。一旦正反馈过程未连接，该过程将被中断。但公开数据显示，上周全球市场机构的虚拟货币产品出现净流出8500万美元。.

上述私募人士进一步表示，当机构资金疲软时，集团会松懈，利润丰厚的投资者会选择安于现状，一轮暴跌在所难免，直到找到平衡点. 就像滚雪球一样，需要雪和长坡，但雪不能无限，坡不能无限长，这个模型迟早会遇到瓶颈。”

事实上，摩根大通认为，全球最大的比特币信托基金灰度的流入速度似乎已经见顶：“目前灰度比特币信托基金背后的资金驱动力不足以让比特币突破 4 万美元。”

比特币气喘吁吁，以太坊走强？

在这种情况下，市场对比特币的未来存在严重分歧。

一种观点认为，避险需求减弱，监管增加，华尔街已经盈利。盘整后，可能会继续触底。例如，Stack Funds 的首席运营官 Mathew Dibb 预测，未来几周比特币可能会跌至 2.。60,000 美元。

Whalemaps数据显示，机构持仓多在1.$20,000~1.$60,000区间，仍有较大的利润空间，不排除进一步减仓的可能。

另一种观点认为，每一次比特币牛市都伴随着深度回调，行情并非一蹴而就，盘整后继续上涨可能是大概率事件。

对此，区块链开发者吴方禾深有体会：“2016-2017年比特币牛市，有6次暴跌，跌幅基本都在30%以上。这是第一次，也很正常，而且没有感觉，一千块金子也买不来一头牛转身，你要是慌了，就真的输了。”

两种观点的出发点不同，不容易下结论。唯一明确的是，第二大虚拟货币以太坊的价格再次创下历史新高，低点呈现逐步上涨的迹象，与比特币的下跌形成鲜明对比。

以太坊是第二大虚拟货币

吴方河告诉锌秤，这次比特币牛市涨幅超过10倍，而以太坊涨幅只有4倍左右，明显落后于比特币，两者牛市涨幅为历史上没有太大区别。

“从历史上看，比特币的高点在前，而以太坊的高点，以2017年6月为例，比特币正在盘整，以太坊不断创新高，就是最好的证明。” 吴方河认为，两者之间存在轮换效应。“比特币涨不起来，资金会买以太坊，这是一个价值洼地。以太坊被推高了。反过来，比特币也不贵，只是交替上涨。”

从这个角度来看，以太坊似乎正处于一个拐点。

尽管如此，吴方河也坦言，风险不容忽视：“只有在口袋里才能安全。现在机构控制着涨跌，一不小心就有可能收获。”

毕竟，无论是比特币还是以太坊，你的头上都悬着一把镰刀。