下一轮牛市之争：比特币破6000，币市进入熊转牛关键期？

5月8日21:00，第22期《火星主编时刻》在“火星财经创始学习群”开播。 火星财经联合创始人尚斯林、OK策略副总裁徐坤、科银资本董事长程建波、币印矿池联合创始人兼COO朱伟、Qbao联合创始人兼CEO陈琳网络，与BBShares投资总监李天久讨论了比特币突破6000美元后市场的牛熊环境。

谈话中，许坤说：“

机构投资者将成为下一轮牛市的主要增长点。 对于机构投资者来说，会选择安全边际高、流动性好、收益稳定的品种。 “

程建波认为，资本一直是上涨的主要推动力。 尤其是增量资本和用户进入。 今年年初我们回顾去年的时候，大家一致认为，下一次市场反弹并突破之前的高点，参与市场的人肯定不会是上次的同一批人。

在陈林看来，目前行业的至暗时刻或许已经过去，现在整个行业已经进入到实质性研发+产业发展的阶段。

朱奇指出，在接下来的牛市中，他更看好拥抱加密货币行业主流价值观的隐私币和POW币。

李天表示，价格是多种因素综合作用的结果，不可能从一条链数据上逆转。 我们感觉今年很多机构资金入市是认真的，华尔街有很多老钱。

以下是这次谈话的要点：

徐坤：目前还没有明确的数据来判断是哪部分资金在“控盘”，但从现有的消息来看，我认为两者都有（存量资金和增量资金）。 该阶段仍是存量资金较多，增量资金慢慢进入的过程。

程建波：比特币已经见底，短期内不太可能回到3100美元。 但不一定是市场反转了。 原因是没有模型创新或落地应用来支撑牛市的延续。

朱伟：上万亿美元体量的宇宙巨头，进入这个行业不算，还要发稳定币买BTC。 你可以数一数有多少老钱说要发行稳定币。 这一波可能过于疯狂，造成了“最后的牛市”。

陈琳：别小看巨人的进化速度和发展能力，他们只是技能点没切换罢了。

李田：我们还没有看到大规模的增量资金2020年比特币牛市开启，基础设施还需要进一步加强。

以下为对话全文，由火星财经APP（ID：hxcj24h）整理：

尚斯林：今天看到BTC成功突破6000美元。 在此请问各位嘉宾，去年12月下旬以来BTC“反弹”带动的行情是否超出了大家的预期？ 哪些超出了您的预期？

徐坤：BTC从2017年底2万美元的高位下跌近84%，到2018年底的低点约3200美元，数字资产总市值也从逾1.5美元的低点缩水近88% 8100 亿美元至约 1000 亿美元。 这其实已经跌破了很多人的心理防线，整体进入了一个相对的底部。

在BTC的低位区间，交易者会找准点位开始建仓，价值投资者也会开始逐步入场。 包括传统的机构投资者，他们也发出了一些信号，对市场起到了有效的支撑作用。 所以在年初的时候，我们判断今年肯定会有行情。

4月1日到OK，市场反应非常强烈。 老徐开玩笑说，市场会以暴涨来迎接你。 入职一个多月了，市场一浪高过一浪。 今日，BTC再次突破6000美元，整个市场的气氛也随着天气转暖。

程建波：我记得在三月底的火星发布会上，我用了一个词——“人工牛犊市场”。 当时，我们小心翼翼地描述了刚刚度过最寒冷的冬天的时间，没想到仅仅一个多月就暴涨突破6000。 这个速度出乎我的意料。

事实上，回顾过去的历史，我们可以看到，一旦比特币开始超过加密资产市值的50%，行情涨势一般至少会持续5-6个月，而这一轮行情变化始于二月。

为什么主流币没有跟上，我会在下一个问题中提到。 这是历史统计。 个人认为，虽然比特币已经突破了大多数人的心理预期——6000美元大关。 但是这个趋势暂时不会停止（即使是Binance的东西也无法阻止比特突破6000）。

朱伟：这个价格基本不会出乎意料。 去年12月初，所有交易所的价格都在3150左右，我清楚地记得当时bitfinex的下影线是3177。 9日，我预测这几乎是这一轮的底部。 现在看来基本准确了（实际上是按几十块钱分解后的）。

是的，我说的是17号的浪潮，摸索了50美元左右。

4月26日，在OK区块链商学院的直播节目中，我提出了一盒3000-6000美元。 目前币价没有超出我的预估。

但时间已经远远落后了。 上半年我多次预测9月到年底可能要6000美金。 现在看来市场很着急，市场认为交易旺季到了。

陈林：我还是想分析一下整个区块链行业和技术。 我的结论是，从综合行业发展的角度来看，我认为目前这波行情与行业的发展是正相关的。

以BTC为例，BTC采用PoW方式挖矿，其价值背后是电费，电费本身就有价值，也就是说它有固定的底值，所以也很容易从金融法。 普通的。

而如果从行业的发展来看，从去年的大跌之后，我们这个行业有一个共识，就是大家在各自的细分领域都在做很多精致的长期布局工作。

这些寒冬的播种，造就了众多项目的底层技术和应用层，以及商业应用的一系列突破。 市场上的表现就是大家觉得市场好，好项目多。

所以我觉得从行业发展的角度来说，整个市场以BTC为首的反弹是一个行业价值的正常体现。

李天：我们主要的投资理念是顺势而为，尊重市场，不预测市场，所以并不意外。 事后看来，无论是技术上还是情感上，都需要反弹。 超出预期的是机构入市的节奏，比如最近Fidelity和TD Ameritrade的消息。

商斯林：BTC暴涨之后，从数据上看，未确认订单数量非常多，链上数据增长非常迅速。 这些现象是否表明当前整个加密货币市场已经彻底告别熊市，实现了逆转？

或者，大盘还在超跌后反弹？ 你的判断依据是什么？

徐坤：仅仅看一些现象，并不能作为整体市场是否走出熊市的论据。 例如，未确认号码的增加不一定是因为增量用户的进入，也可能是因为某些市场的存量用户的短期激活，或者被刺激的用户反应行为。某些消息。

总体来说，目前属于正常的调整，还不能说已经实现了彻底的反转。 除BTC外，主流币种各有各的问题，并没有特别明显的行情走势。

程建波：首先我来说说我的观点。 我认为比特币已经见底，短期内不太可能回到3100美元。 但不一定是市场反转了。 原因是没有模型创新或落地应用来支撑牛市的延续。

朱伟：我们在交易手续费占比（交易手续费占区块奖励的比例）的数据中发现了一个有趣的阈值。 我觉得一个可能有效的数字是：从2016年开始，每一次（熊市）的手续费占比超过3%，可能是熊转牛的预兆。 我认为这可能是这几轮牛市开始的重要指标。

手续费的多少对矿池的运行至关重要，所以矿池每天都盯着这个数字。 2016年7月，我们发现交易手续费在过去几个月持续上涨。 8月更是突破3%，达到3.67%。 我们可以看历年的数据，2016年8月之前从来没有超过3%。

或许是因为2016年是世界主流人群真正开始认识比特币的开始。

对了，当时我们觉得是时候给矿工分配交易手续费了（以前不分配交易手续费，交易手续费都是矿池收益），所以发明了分配交易的FPPS挖矿模型费用。 时至今日，该模式已经成为矿池领域的主流结算模式。

2016年8月（牛市开局）突破3%，之后一直跌破3%，直到3月18日（牛市结束）。 今年4月份的数据是4.95%，手续费从3月份的1.74暴涨，直接跳了3%到4.95。

如果5月和6月的手续费继续高于这个数字，我认为币价会继续攀升，熊市就会结束。

李天：价格是很多因素综合作用的结果，从链上数据上说反了也不行。

我们感觉今年很多机构资金入市是认真的，华尔街有很多老钱。 另外今年区块链金融的基础设施在加强，托管，交易所（尤其是OK），像我们这样的合规基金。 所以，逆转还是有希望的。

商斯林：作为资深业内人士，根据您的具体观察，这次上涨是因为市场存量资金自娱自乐？ 还是已经有比较大规模的增量资金继续入市？

徐坤：目前还没有明确的数据来判断是哪部分资金在“控盘”，但从现有的消息来看，我认为两者都是。 这个阶段可能存量资金多，增长多。 慢慢进入体积的过程。

程剑波：这次上涨开始的时候确实主要是存量资金自娱自乐，现在又有新的外部资金进入，不能说是抢资金。 更多的我觉得Bit其实是作为一个中间过渡工具来使用的，这也是Bit相比其他的没有涨那么多的原因之一。

坦白说，比特币近期走强，我认为更多是因为最近最著名的*DS，与我们认为的主流金融资本入场关系不大。 这是非常个人的看法。

朱伟：我个人觉得现有的资金很薄弱。 真正带动上涨的力量和长期支撑来自于增量资金的“场外抢购”。

找矿工收币有多难，我可能无法形容。 异地的东西没有权威数据。 然而，现实是矿工不卖币。 如果他们真的需要钱，质押贷款业务可以完美解决问题。

当然，我并不是说矿工是主要的卖压，因为我接触的人中有一半以上是矿工。 市场整体接大货难。

陈琳：我先说结论。 既有存量资金在场，也有增量资金入市。 矿工并不是唯一的股票基金。 虽然矿工占很大一部分，但炒币的股票基金还是不少的。 而增量资金也确实在入市。 我同意之前客人的观点。 事实上，旧钱正在进入世界各地的市场。

不能称之为抢筹，但很多人将加密货币视为一个新兴的投资领域，进行了一系列的投资布局。 就像投资新兴市场一样，他们也将部分资产投资和部署在加密货币领域。

李天：目前更多是自娱自乐。 我们还没有看到大规模的增量资金。 基础设施仍需进一步加强。

尚斯林：从4月底到5月初，我们观察到市场在资金、技术、政策等方面发生了很多变化：

1）资金：比特币期货获批在即，富达、TD Ameritrade等科技金融巨头进军加密货币的步伐越来越快；

2）技术面：BTC一直在10日均线上方强势运行，​​数次跌势被短线冲高拉升。 目前不断试探6000美元一线。但实际上，这个“关口”也是假关口。 短期技术压力不大，成交量也维持得很好。

3）政策：没有坏消息就是好消息。 目前很难出台更严格的制度。

从您的观察来看，在这波行情中，以上三大因素中，哪一个是本轮上涨最重要的“驱动力”？ 依据是什么？ 除了上述三项外，还有哪些推动市场上涨的动力？

徐坤：传统基金越来越明确地流露出入市意向，这确实给了市场一个很好的预期。 这是非常重要的。 只有吸引先进的玩家进入，市场才能更好的发展。

相比之下，目前政策层面的影响其实会比较弱。 当前的全球趋势是合规。 这个市场经历了近10年的发展。 虽然还不完美，但已经具备了独立成长的能力。 政策消息会对市场产生影响，但其发展已不能绝对控制。

程剑波：资金一直是上涨的主要动力。 尤其是增量资本和用户进入。 今年年初我们回顾去年的时候，大家一致认为，下一次市场反弹并突破之前的高点，参与市场的人肯定不会是上次的同一批人。

就像上面大家说的，我们看到新人、新钱进入这个行业，而且这些更多的是正规军。

因此，如果这次反转成功，肯定会超过之前的牛市高点。 因为资金量不同，参与的人也不同，呈指数级变化。

朱伟：Old Money价值数万亿美元。 如果说低俗，你可以把我们整个币圈的所有币和公司都买下来，所以我完全同意前面两位大佬的说法。 资金是最大的推动力。 . 然而，作为曾经的互联网团队2020年比特币牛市开启，我们发现Facebook、苹果、三星等互联网TMT巨头的坚冰开始融化，频频抛出橄榄枝。 这方面的影响可能更为深远。

宇宙级巨头以数万亿美元的体量进入这个行业，他们不得不发行稳定币来购买BTC。

你可以数一数有多少老钱说要发行稳定币。 这一波可能过于疯狂，造成了“最后的牛市”。

陈琳：我觉得政策层面决定了市场的潜在用户。 随着各国对加密货币态度的转变，正在带动整个市场的潜在用户不断攀升。 这是我看好加密货币长期牛市的基础。

技术上我关注的比较少，但是我想提一下，5000-8000点可能代表一个比较大的压力位，是之前熊市大跌之后的反弹位。 而这个反弹位也可能成为牛市中的压力位。

资本方面，各家巨头正在逐步入场。 我可以认为整个区块链行业已经逐渐得到大家的认可。 传统资金和传统互联网的进入，将给行业带来繁荣，也将带来新的玩法和创新。 这些创新不会像发行稳定币那么简单。

永远不要低估这些巨头快速学习和发展区块链的能力。

总的来说，短期我认为是技术性反弹。 长期来看，乐观的政策和持续的资金流入将使我们在这个时间点处于长期牛市的起点。

其实现在很多团队都有很深的过去互联网行业的影子。 作为产品团队，我深有感触。

商斯林：BTC行情之前大涨之后，有好几次出现10%以上的回调。 站在6000美元的位置，你认为BTC会不会重蹈之前的覆辙，可能出现回调甚至崩盘？ 判断的依据是什么？

徐坤：总体来说是在上涨，可能会有回调，但是回调的深度不会触及之前的低点。 加密货币市场还处于比较早期的阶段，基础设施还不完善，不确定性比较大。 一些突发事件可能会给市场带来震荡。 近期的资产安全事件给各平台敲响了警钟。

程剑波：在数字货币的世界里，10%到30%的回调在过去历史上是很常见的，但一旦走出底部，长期的上涨趋势是不会改变的。 所以崩盘的可能性很小，因为越来越多的衍生品出现，回调的概率很大。

朱伟：我对这个问题的回答很简短：我坚持3000-6000美元柜的预测。 经历过上一轮彻底的熊市，也听过更长时间的大佬们讲的故事，节奏很相似。 近期黑天鹅若隐若现，我们拭目以待。

附一张模糊的黑天鹅谍照

陈琳：从短期的技术角度来看，我觉得我很难预测会不会回调，因为每个人对回调的标准可能不一样。 毕竟币圈回调的范围要比传统行业大很多。

但我更关心整个行业的发展。 我觉得这个行业的至暗时刻可能已经过去了，现在整个行业进入了实质性研发+产业发展的阶段。 长期来看，我认为行业正在进入牛市周期。

尚斯林：除了BTC和LTC，平台币在这一轮涨幅中更为惊人。 他们录了好几倍的涨幅，感觉主流币在台湾平台币发挥作用。 对BTC 6000美元之后的整体行情走势有什么具体的判断吗？ 哪些行业有望跑赢大市？

徐坤：整体基调稳重向上。 合规是大趋势。 此外，随着市场功能逐步完善，规范化程度越来越高，也将得到更多机构投资者的认可。 优质资金和优质客户的进入，将为市场带来新的活力。

但现在谈论该行业可能还为时过早。 以前主要是展示概念。 以后就看实力了。 需要关注有实际应用、能够独立盈利的项目。

目前大部分项目还是基于金融增长的逻辑。 产品设计和生态融合的长期战略，其实更需要思考。

程建波：短期不预测，但长期肯定是牛市。 我觉得未来需要关注的板块应该看游戏。 这是一个被津津乐道的板块，并没有受到市场的特别关注。 我认为这个板块会有1~2匹黑马。

通过合规的入金渠道，我们可以吸引1000万美元的现金。 “一起来捉怪兽吧”是我们的梦想。

朱伟：Jacob（注：程剑波）讲了长期，那我讲一下中期。

个人认为隐私币可能是板块轮动的下一个热点，尤其是新的隐私币。 据我了解，圈内主流钱包和矿池都非常看好几款新的隐私币。 谁都知道有哪些，我就不做CX了。

说到老牌隐私币，目前ZEC对BTC和法币处于低点，个人认为不错（不构成投资建议）。

我们最近也在寻找小型的、初创的隐私项目，我们已经取得了一些成果。

陈琳：说一下我看好的板块。 一种是DAPP，游戏是代表，因为可以脱离炒币的金融模式，进入自愈的行业模式。 这也是互联网发展的经验。

2000年，新浪、搜狐、网易、ChinaRen的互联网泡沫破灭，后来是九城和盛大游戏让整个互联网活了过来。 有规则可循。

我也说过，我中期看好的一个板块是PoS形式的公链。 作为行业内的技术型团队，相信行业的长期牛市离不开底层技术的突破。 我认为在2019年和2020年，更好的PoS公链会带动下一波热潮。

尚斯林：请想象一下，下一轮牛市，哪些新币种会上涨？ 上一轮是ETH和EOS，这一轮会是什么？ 你的判断依据是什么？

徐坤：最重要的是技术上的突破和商业模式上的创新，比如跨链、分布式存储、Staking经济等概念已经被讨论过了。 哪些项目能够率先落地并达到一定规模，可能会带动新一波浪潮。

此外，机构投资者将成为下一轮牛市的主要增长点。 对于机构投资者来说，会选择安全边际高、流动性好、收益稳定的品种。 一些持续活跃在市场一线、技术和社区相对稳定的早期币种也值得关注。

程建波：主要有两个方向，一个是交易所公链，一个是性能公链，有优秀的代码库，可以通过权威机构的测试。

我将专注于后者。 目前绝大多数项目方都是预测自己公布的业绩。

实际的可用性和性能实际上与理论值有很大差异。 在这种情况下，该产品大部分时间不可用。 比如我们有一条工信部测试过的公链，其实是可以在实际应用中使用的。

朱伟：再读一遍——我坚持3000-6000的箱体预测。 如果真的出箱，不开箱就无法确认牛市的到来——这种情况下，我不会认为去年底就开始了新一轮的牛市。 （最后一轮1300-3000来回砍，怀疑人生，不敢进。）

下一轮看好拥抱加密货币行业主流价值观的隐私币和POW币。

顺带一提，下一轮肯定会有球队想要挑战比特币。 这个货币可能没有长期持有的价值，但是牛市的暴涨暴跌相对于大盘会扩大涨跌幅。 是的，有一定的炒作价值。

陈琳：我给大家讲讲我对下一轮好项目的判断依据。 我看好的项目有两个标准：

1. 能够通过扎实的技术手段解决区块链存在的问题的项目。 比如ETH是BTC的进化，解决了BTC没有智能合约的问题，EOS是ETH1.0的进化，解决了ETH拥堵和手续费的问题。

2、同时在项目引领、生态、价格、营销等方面没有明显短板。

所以从产业发展的角度，我觉得下一波有几个热点问题：

1. 跨链兑换

2.新一代隐私币

三、如何变通缩为适度通货膨胀

4.如何实现DAO社区自治

5、如何实现文件的去中心化存储

这些都是区块链行业现在需要解决的问题。 哪个项目（不一定是公链，也可以是协议）解决得好，就有机会成为下一波热点。

所以不要小看巨人的进化速度和发展能力，他们只是没有切换技能点而已。

尚斯林：是的，比特币从2018年12月的最低点3100多美元成功突破到今天的6000美元，短短六个月时间，价格几乎翻了一番。 今天，有幸借比特币突破6000美元的机会，和5位嘉宾聊聊比特币近期强势的价格走势，以及加密货币市场资金、技术乃至未来的发展趋势。 两个半小时的头脑风暴，收获颇丰。 热心，谢谢大家！ 最后，祝行业在这一轮市场变革中再接再厉，扬帆起航！