李立辉：多数数字货币涉嫌在Facebook上非法集资或企图违反央行权威

凤凰网财经讯7月6-7日，2019国际货币论坛在北京召开。本次论坛围绕“金融供给侧改革与金融风险防范”、“财税改革与‘两支柱’宏观调控体系”，围绕“人民币国际化学术论文研讨会”等七大主题展开讨论，交换。凤凰网财经报道了整个过程。

中国银行前行长、中国互联网金融协会区块链工作组组长李立辉在致辞中表示，虚拟货币的未来还有待“定论”：涨跌、暴跌、暴涨；有些人挖掘，有些人猜测；有的发家致富，有的破产；极少数被允许成为证券，大多数涉嫌非法集资。

李立辉表示，可信机构数字货币的“尝试”还有待观察：高盛、摩根大通、瑞银等大型金融机构发行的数字货币，都有可信的信用背书、可审计的金融资产、可靠的金融资产。金融交易支付平台拥有庞大的客户群；由 Facebook 和 28 家机构共同创立的 Libra，似乎是一个试图超越央行权威，颠覆现有货币体系的数字金融体系。

面对数字货币的未来，李立辉表示，如果数字货币成为一种大规模的金融交易工具，势必会重构货币市场的运行机制；如果数字资产实现规模化发展，势必重构金融市场；如果数字技术实现规模化发展，势必重构金融市场。去中介的直接交易必然会重构金融中介体系。

因此，李立辉建议，要迅速建立数字信任机制，制定法定数字货币发行、数字资产市场监管、受托机构数字货币监管、虚拟货币监管等数字金融制度，发展国家数字金融技术标准。一套标准化的数字金融科技应用审核验证体系。

以下是他的演讲全文：

生产力决定生产关系，这是马克思主义的基本原理。邓小平指出挖矿数字货币犯法吗，科学技术是第一生产力。根据斯坦福大学教授布赖恩·阿瑟（Brian Arthur）的说法，经济随着技术的发展而改变其结构，即其机构的安排方式。近20年来，新技术革命不断加速。在金融领域，我们看到金融科技创新改变了金融的服务模式和管理模式，提高了经济资源配置效率，也在重塑金融市场格局。

大数据、云计算、人工智能、区块链等技术都是数字化技术，数字化技术被广泛应用推动金融业转型，堪称金融业数字化。

在金融业数字化进程中，人们感受最直接的就是数字信任。利用大数据技术发现和挖掘信用，可以扩大信用范围，帮助小微企业解决融资难问题。利用区块链技术建立数字信任，可以在信任未知或弱的环境中形成可信赖的纽带，强化商业信用，节省信用形成所需的时间和成本，促进普惠金融的发展。

在金融业数字化进程中，人们感受最复杂的就是数字货币。数字货币可分为法定数字货币、虚拟货币和受托机构数字货币。法定数字货币的基本结构需要确定：如果维持间接发行机制，当前货币市场的运行模式不会发生根本性变化；如果采用直接发行机制挖矿数字货币犯法吗，央行将具有货币市场调控的绝对地位，但会限制商业银行的初始授信能力。虚拟货币的未来还有待“定论”：起起落落，暴跌暴涨；一些我的，一些推测的；有的发财，有的破产；极少数被允许成为证券，且多数涉嫌非法集资。可信机构数字货币的“尝试”还有待观察：高盛、摩根大通、瑞银等大型金融机构发行的数字货币，有可信的信用背书、可审计的金融资产、可靠的金融交易和金融资产。支付平台拥有庞大的客户群；由 Facebook 和 28 家机构共同创立的 Libra，似乎是一个试图推翻央行权威、颠覆现有货币体系的数字金融体系。可审计的金融资产、可靠的金融交易和金融资产。支付平台拥有庞大的客户群；由 Facebook 和 28 家机构共同创立的 Libra，似乎是一个试图推翻央行权威、颠覆现有货币体系的数字金融体系。可审计的金融资产、可靠的金融交易和金融资产。支付平台拥有庞大的客户群；由 Facebook 和 28 家机构共同创立的 Libra，似乎是一个试图推翻央行权威、颠覆现有货币体系的数字金融体系。

在金融业数字化进程中，人们感受最薄弱的就是数字资产市场。数字资产市场的发展会解构现有的金融格局吗？在这里做一些分析。

金融科技创新正在重塑金融基础设施。互联网实现数据的海量聚合和高效采集，大数据云计算实现数据深度挖掘和价值发现，人工智能可以实现数据产权的资本化和市场定价，区块链可以构建分布式、去中介化、可证可证、值得信赖的低成本数字资产市场。

数字资产可以分为两类：

一是实物资产的数字化。包括存款、债券、股票、票据、房地产等金融资产，在数字资产市场进行认证、定价和交易，实现产权转让和转让；还包括酒店、住房、汽车、设备、工具、景点和其他实体资产在数字资产市场上进行认证、定价和交易。

二是数据产权资本化。包括游戏、音乐、影视、书籍、讲座等数字产品在数字资产市场上经过认证、定价和交易的使用权；还包括通过证券化安排具有投资价值并有权受益的数字产品。在数字资产市场进行股票交易。此类数字资产的所有者可以保留所有权并转让完整的使用权和分享收益权。数字资产市场可能具有区别于传统金融市场的特征。

首先，数字资产市场交易具有稀释中介的潜力。利用区块链的共识算法、智能合约机制和人工智能的智能定价匹配机制，理论上可以让数字资产市场建立起公平、点对点、点对点的直接交易机制，从而稀释甚至取消中介机构。

其次，数字资产市场的交易成本可能会大幅降低。建立数字信任机制可以节省信任成本和信用风险成本，从而降低数字金融资产的风险定价。对于以资产为基础的数字产品，随着使用权共享范围的扩大，理论边界交易成本可能趋于零，边际收益率可能线性上升。

第三，数字货币有潜力成为数字资产市场的价值尺度、支付工具和存储方式。适应不同的交易场景，数字资产市场的交易对手可以综合评估信用背书、交易效率、交易成本等因素，选择合适的数字货币。法定数字货币和可信机构数字货币最有可能成为数字资产市场。金融交易工具。

企业的边界在成本，财务的核心在中介。数字资产市场的成本降低和脱媒效应以及数字货币的广泛应用可能会对传统金融结构产生颠覆性影响。

立足现在放眼未来，我总结了3个“假设”：

如果市场成本低于金融机构的内部成本，金融机构的相应业务可能会被淘汰。

如果金融中介的经济功能被稀释，金融中介业务的空间可能会被压缩。

如果数字货币的应用范围超过传统货币，那么商业银行的存款资源和相应的授信能力可能会被削弱。

对于金融机构而言，金融科技创新带来的挑战将集中在成本和竞争力上。金融机构的成本包括人工成本、运营成本和风险成本。规模化经营所带来的节约成本和提高竞争力的效果，也可以通过新技术的成功应用带来。掌握了数字金融核心技术和应用能力的金融机构，有可能大幅降低人力成本、运营成本和风险成本，从而获得超额利润，同时获得优于同行的核心竞争力。

为此，金融科技创新的目标不仅仅是新流程、新产品、新服务，更重要的是新客户、新市场、新价值。把握“四维尺度”。

一是效率更高。它可以提供比现有技术平台更快、更便捷的金融交易服务。

二是成本较低。建设成本、运维成本低于同类技术平台，交易成本、服务成本、监管成本低于同类金融产品和服务。

三是具有商业价值的经济规模。只有真正有特色、价格实惠、有吸引力、有粘性的产品和服务才有竞争力，才有可能实现具有商业价值的规模经济。

第四，它具有社会公认的可靠性和安全性。新技术金融应用的可靠性和安全性，首先要经过研发机构和应用机构的测试和验证，再经过社会认可的权威机构的第三方检验，新的金融产品和服务也必须经过金融监管部门的确认。

推动技术、资本、数据、市场等资源的整合，重构以效率为中心的业务合作模式，可以提高金融科技创新的效率和效益。中小金融机构要共同发展，取长补短，优势互补，共享资源，打造与大型金融机构同台竞争的实力。中小金融机构可以组建金融科技联盟，共同投资金融科技研发单位，汇聚科技资源，统一研发，统一维护，共享成果，共享成本。

主要的宏观挑战是：如果数字货币成为一种大规模的金融交易工具，势必重构货币市场的运行机制；如果数字资产实现规模化发展，势必重构金融市场；如果数字技术直接实现大规模脱媒，交易势必重构金融中介体系。

数字金融体系的建设和标准化已成为一个紧迫的课题。

一是要掌握数字技术的主导地位。实施数字科技国家战略，国家队增加民营团队，大中微增加小微企业，加快数字技术研发，掌握数字关键领域自主知识产权技术。加紧研发下一代计算架构，目标是保证数学算法的公平性和正确性、数据的隐私性和可靠性、数据的全过程和循环的安全性、数学的安全性。未来数字社会中的算法。速度和效率。

二是加快数字金融体系建设。在保障数字金融可持续发展、防范系统性金融风险发生的基础上，加快建立数字信任机制，抓紧制定法定数字货币发行、数字资产市场监管、受托机构数字货币监管等数字金融，以及虚拟货币监管。加快数字金融技术国家标准研发，加快建立专业的数字金融技术应用审查验证体系。