深入分析8个MakeDao稳定币和WUSD容易被忽视的细节

我们之前提到过维基链稳定币WUSD的优势，比如风险应急机制、创新的治理体系、公链底层的技术支持等，但是如果没有对比，我们还是很难形象化可以检测不同稳定币之间的高点和低点。同台竞技，不惧竞争，我们希望提供另一个维度的新视角，让大家更深入的了解维基链稳定币的优势。

这一次，我们只做比较，只谈差异，不是为了让你看到整体，只是为了拉近你的距离。

至于对比的对象，本期我们选择了一个比较具有可比性的同类型稳定币，也是当前稳定币市场的主流之一：DAI。

基于公链底层的先天优势

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公链代币的优势奖励-gas费（手续费）

由于 MakerDAO 是基于智能合约的实现，而 ETH 是以太坊的底层账户资源，缺乏稳定币的直接支持，所以 ETH 需要提前转换成 WETH（Wrapped ETH），这是一个与 ETH ERC-20 令牌的一对一映射。然后将 WETH 转换为 PETH 以发行 DAI（DAI 是另一种 ERC-20 代币）。

这就导致了一个问题，无论是ETH转WETH，还是WETH转PETH，或者逆向转换，都需要消耗燃料成本，这无疑增加了用户成本。

维基链稳定币系统不存在这样的问题。由于 WICC 和 WUSD 都是基于公链的底层代币，因此 WICC 到 WUSD 的铸币过程不需要复杂的内部转换，从而省去了合约代币铸币所需的转换燃料。

当然，说到手续费，还有一点不得不提：由于WUSD是基于公链底层开发的，所以WUSD本身可以作为转账时的交易手续费，无需其他稳定币如USDT、DAI也需支付BTC或ETH作为手续费。 WUSD 是目前市场上唯一可以做到这一点的稳定币。

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共识机制的显性基因——出块速度

目前主流的加密货币抵押稳定币，包括DAI，都是在PoW共识机制的公链上发行的，这就限制了稳定币的转移速度，无法在更高频的场景下流通。

WUSD在DPoS+BFT共识机制的维基链公链上发行。

这是一种什么样的机制？通过下面的拆解，大家可以有一个初步的了解。

首先，DPoS 是一种 Delegated Proof-of-Stake 共识机制。与以太坊的PoW机制相比，DPoS不需要浪费计算资源来争夺记账权，而是通过超级节点依次记账每个区块。 BFT 是一种“拜占庭容错算法”。在 BFT 算法中加入 DPoS 共识机制后，出块内容将不再由超级节点按照出块顺序一一验证，而是出块节点成为主节点。 ，每个记账节点收到新区块后，通过P2P协议向全网广播对新区块的确认，以便每个节点及时获取最新确定区块的高度：只要大于2/ 3个节点验证通过，区块成为不可逆区块。

与PoW相比，DPoS+BFT共识机制不仅让维基链的出块速度更快，而且显着加快了出块速度。

具体在应用场景中，在PoW机制下，DAI的转账速度只有几分钟怎样加速区块确认书，在拥塞的情况下需要几个小时才能完成一次转账。 DPoS+BFT共识机制下WUSD的转账速度仅需3秒。这样的优势在高频交易的应用场景中会体现得更加明显。

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稳定币系统的安全基石——公链底层

MakerDAO 是一个基于合约层的稳定币系统。作为执行合约条款的计算机交易协议，智能合约对所有用户开放，这意味着其中的潜在安全漏洞也会暴露给黑客，使其更容易受到攻击。

相反，由于维基链的稳定币系统是基于公链底层开发的，通过固化、简化、严格权限控制的底层逻辑，不容易受到类似合约层的攻击。因此，维基链的稳定币系统比合约层的实现更加安全可靠。

同理，维基链DEX作为构建在公链底层的有机组合，将比MakerDAO上基于合约的DEX更加安全可靠。

4

在多种使用场景中提供可扩展性

在稳定币的背景下，“可扩展性”在某种程度上被指定了。那么稳定币的可扩展性是什么？

如果稳定币的供应能够跟上持有它的需求，则可以将稳定币定义为可扩展的。

两种稳定币中哪一种更具可扩展性？

首先，对于DAI，我们知道它是一种基于ETH抵押品发行的稳定币，但它的发行本质上是为了借贷的需要。也就是说，它之所以没有发行，是因为市场需要更多的货币，这与稳定币可扩展性的定义正好相反。从这个角度来看，它更像是一个数字典当行，而不是一个稳定币。

其次，根据DAI的利率体系，有这样一个理论假设：

即当 DAI 低于 1 美元时，CDP 持有者会倾向于从二级市场购买 Dai（低于 1 美元）用于偿还自己 CDP 的 DAI 债务（1 美元），从而增加对 DAI 的需求在市场上，将 DAI 的价格推高至 1 美元。反之，当 DAI 高于 1 美元且利率下降时，会刺激用户通过 Staking 发行更多 DAI，从而增加市场供应，导致 DAI 市场价格下跌，使价格回到 1 美元。

不过，这只是理论上的假设。

实际上，由于超额抵押机制的存在，专业套利者并没有很好的退出机制在一个交易周期内完全退出CDP。因此，套利者在实践中也很难从 DAI 交易中获利。缺乏专门的套利模型使得 DAI 从根本上无法扩展。它的流通量只会根据价格波动的幅度在一定的总量范围内，流通总量不是长期的。

还有超额抵押机制。为什么说 WUSD 具有更高的可扩展性？

因为WUSD和DAI最本质的区别在于它是基于公链底层发行的代币，可以在维基链公链上的所有DApp中流通，并且可以有大量的去中心化以金融服务场景为支撑，作为公链上的主要流通代币。可以说，只要维基链生态繁荣，就可以为WUSD创造尽可能多的应用场景。

因此，由此引申，维基链WUSD在常见使用场景下也具有更高的生态可扩展性，即DApp可以更便捷、低成本地接入WUSD，以推动维基链扩展生态应用，帮助DApp更广泛地触达用户。

设计师给出的概念优势

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不同的多资产抵押贷款

对于稳定币系统来说，无论是抵押资产价格上涨还是价格缓慢下跌都不是什么大问题。

最大的挑战来自黑天鹅事件。如果价格暴跌怎样加速区块确认书，稳定币还能撑得住吗？

由于黑天鹅事件往往发生得很快，市场没有足够的时间做出反应。以 ETH 为例，当市场崩盘时，如果 ETH 的价值在短时间内大幅下跌，系统中需要清算的 CDP 将会激增，这意味着需要大量的 ETH卖。这将导致 ETH 价格下跌更快，最终导致市场出现一系列暴跌和踩踏事件。

鉴于此，维基链的稳定币系统对抵押品的数量进行了限制。这意味着在维基链稳定币系统中，通过 WICC 发行的 WUSD 总量受到数量级的限制。这在一定程度上防止了上述情况的发生。

[在维基链的稳定币系统中

抵押金额上限=WICC金额*25%]

当然，有些人可能会担心，如果他们这样做了，稳定币的市场规模是不是有限的？由此又出现了另一个问题：稳定币的市场规模。

实际上，当维基链的稳定币市场对抵押资产的体量有更大的需求时，维基链的稳定币体系将包括BTC、ETH等市值更大的加密资产。包括。目前，维基链在跨链技术上取得重要突破。未来可抵押的流动资金理论上最高可达1000亿美元，以满足快速增长的市场需求。

对于 MakerDao，似乎意识到抵押资产的市值将成为 DAI 的天花板，因此也在寻求突破。最近，它宣布推出“多资产抵押 DAI”。但即便如此，这些多抵押资产仍然是基于以太坊的ERC20资产，无法提高DAI的稳定性，其自身波动性甚至大于以太坊，无法通过维基链这样的跨链技术实现加密资产圣餐。

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密切相关的稳定币经济模型——三币模型

MakerDAO 也发行了治理货币 MKR，但 MKR 与 ETH 有关。两个完全独立的令牌。

虽然从稳定币系统的功能实现上看似乎没有什么大问题。但是，作为三币种系统，如果不能相互促进和影响，就系统对公链生态系统的整体效用而言，系统的价值将大打折扣。

在维基链稳定币系统中，为保障WICC持有者与WGRT持有者之间的利益关系，规定维基链超级币中投票参与节点选举的参与者将获得WGRT奖励。

稳定币WUSD专注于各类支付、应用DApp、去中心化金融场景和业务，是主要流通代币；公链主币WICC可以投票，投票给节点，节点获得挖矿收益和Package手续费收益；投票者获得WGRT治理币，可以享受WUSD的罚款和利息收入，同时承担系统的潜在风险。三者相辅相成，相互促进，共同维护系统的稳定和发展。

风险应对的制度优势

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同样的黑天鹅，不同的全球模式

MakerDao 的白皮书中提到“全球结算”将作为维护整个系统稳定的最后一道关卡。当出现巨大问题时，社区可以决定是否进行全局结算，以便 CDP 持有者可以在稳定状态下赎回自己的抵押资产。

但问题是能否进行“全球结算”，由 MKR 持有者通过社区投票决定。那么，人工投票能否跟上时代的紧迫性？

目前，Maker 基金会拥有大量 MKR，可根据投票权重在全球范围内直接结算。但如果是这样，就会提出是否过于中心化的问题，这是任何稳定币都不愿看到的情况。

对于WUSD来说，一旦发生这样的黑天鹅事件，将会有另一套“全球暂停”应对方案：当系统整体抵押率达到80%时，系统将立即启动自动保护机制，暂停所有CDP 相关操作。待市场稳定后，让社区发起重启提案。

这无疑将及时预防黑天鹅事件可能带来的不利影响，同时又不失中心化的关键属性。

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独特的风险准备金

关于风险应急机制，两者有一个更大的区别，这也是维基链的稳定性世界第一货币体系：风险准备金。

WUSD储备在维基链的风险准备金池中，其来源主要分为两部分：一是WGRT发行时筹集的资产，被WUSD替代；另一个是系统清算时的一部分罚款，将存入风险准备金池。这样，清算所需的资金通过风险准备金提前预留，即使在资不抵债的情况下，CDP也可以进行清算。

因此，除了DAI的“最后一关”，WUSD还有另一道坚固的防线。

其实维基链稳定币系统的完备性远不止于此，但只有细数差异，一一对比，才能深刻领略其机制之美。维基链稳定币系统的发展将更加关注稳定币在行业的实际应用和需求。当然，很多功能之所以能够实现，最根本的原因是WUSD是建立在公链底层的前提下的。其实这也可以解释WUSD相对于其他不同类型稳定币的优越性。

可以说，WUSD 是很多稳定币发展过程中的一次有益而关键的尝试。一旦时机成熟，WUSD或将成为最快实现生态共赢的稳定币。