基金和大盘正朝着相反的方向发展。该基金下跌了20%。现在买底合适吗？

股票债券收益率：A 股市场等权重的股票收益收益率 / 10 年期国债收益率，也称为格雷厄姆指数。

对这个指标的理解是，当市场的收益收益率是10年期国债收益率的2倍时，那么市场就有更好的投资机会。

因为如果假设市场的平均分红率为50%，这意味着我们在这个仓位买入至少可以获得不低于国债的收益率。

例如，2019年1月上旬股债收益比为2.48，去年3月为2.35，均属于市场底部区域。

2.买什么（主动还是指数，应该关注哪些指标）

基金分为主动型基金和指数型基金。建议新手从基础广泛的指数基金开始。进阶后可以入手优质的行业指数基金和主动型基金。

①广基指数基金

中国最具代表性的指数是沪深300指数，它由上海证券交易所和深圳证券交易所市值最大的300家公司组成，象征着国家的命运。

排名前十的个股分别是：茅台、中国平安、招商局、五粮液、美的都是家喻户晓的。

截至2020年12月31日，沪深300收于5211点，较2004年底的1000点上涨5.1倍，年化复合收益率10.7%。

②行业指数基金

在过去和可预见的未来，消费品和制药行业是长期行业。

截至2020年12月31日，中证消费收于27435点，较2004年底的1000点增长27.4倍，年化复合收益率23.0%;

中证消费收于15102点，较2004年底的1000点增长15.1倍2022年基金是牛市还是熊市，年化复合收益率18.5%；

再次放眼国外：Jeremy J. Siegel 在《投资者的未来》一书中提到，在 1957 年至 2003 年美国年化回报率最高的 20 只股票中，

11 家来自消费行业，6 家来自医药行业，这两个行业占 20 家公司的 85%。

即使在经济衰退的日本，1992年至2017年的25年间，前20大牛股中有8只来自消费品行业，占比达40%。

③主动基金

买主动型基金就是买基金经理，关注三大指标：

Ⅰ.优异的长期性能； Ⅱ．提款控制能力强；三、机构基金认可度高。

Ⅰ.性能继续出色

基金经理，业绩就是一切。

不管他们的研究做得多么好，都赚不到钱的基金经理都是胡说八道。

是骡子还是马，拔出来就知道了。

为什么詹姆斯是 NBA 最伟大的球员之一？

最重要的是数据保持了十多年的优异表现。

无论单挑哪个赛季，他的数据都在联盟中名列前茅，而不仅仅是一两个赛季。

虽然他只获得过一次得分王，但詹姆斯在NBA历史得分榜上排名第三，未来有望冲击NBA总得分王。

而跨越牛熊周期是基金经理业绩的最佳试金石。

8年时间，A股基本跨过了市场牛熊周期。

从1999年的大牛市，到2007年的大牛市，再到2015年的大牛市，每一个大牛市之后，都会有一个大熊市。

过去每个主要牛市和主要熊市之间都有 8 年的差距。

我们经历了2011年股票和债务双杀的熊市，2012年蓝筹市场动荡的市场，2013年创业板的牛市，以及蓝筹蓝筹的大牛市2014 年最后一个月大盘股出现反转。

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2015年牛市股市崩盘，2016年熔断，2017年蓝筹白马结构性牛市，2018年MYZ引发的大熊市，2019年整体牛市，

2020年上半年医药爆发和四季度新能源爆发的结构性牛市。

在牛市和熊市周期中，仍然表现出色的基金经理真的很出色。

看看沃伦巴菲特的年度20%之路，历时63年，增幅7.75万倍。

最初的 10,000 美元在 2018 年变成了 7.75 亿美元。

这也说明20%的长期年化率是优秀基金经理的天花板，15%的长期年化率是非常优秀的基金经理。

Ⅱ．回撤控制能力强

新手，第一次选基金，只看回报，回报高的就买，没有任何风险意识。

以Lion的增长为例，这是它过去一年的趋势，增长1.60%，过去一年最大回撤31.21%。

这是过去一年的情况：非常不稳定。

基金本身为浮动收益，首要目标是避免净值大幅回撤。

损失50%，只有上涨100%才能拿回本金；如果你损失了 90%，那么只有当它上涨 900% 时，你才能拿回你的本金。

比如，100元买入一只股票，亏损50%，只剩下50元。要回到100元，必须上涨100%。

看股神巴菲特的年化20%之路，只有1976年的利润超过50%，也只有2001年和2008年亏损，亏损也没有超过10%。

复利的最大敌人是资产的大量回撤。

Ⅲ．机构认可度高，机构资金占比高。

除个人投资者外，保险、社保等机构资金也是公募资金的重要资金来源。

散户想赚钱，机构想赚钱。

与个人投资者相比，机构投资者更专业，他们对基金经理的评价也一定比散户更全面。

机构投资者非常清楚自己的需求。他们不仅根据结果评估基金经理，还根据流程、您在其中承担多少风险以及您的投资逻辑和框架来评估基金经理。

他们想知道结果是如何产生的，是否可持续，并且他们希望您的策略具有更大的规模能力。

因此，他们不仅重视结果，还重视过程，而且它是可复制的、可预测的，并且能够承受更大的规模。

那么，如何判断你买的主动型基金是不是好基金，可以参考我的文章：

3.如何购买（一次性购买或固定投资）

选对基金后，是一次性购买还是固定投资？

出于三个原因，我更愿意投票：

①大部分是固定月薪的工薪阶层，比较适合固定投资；

② 大部分市场是一个震荡行情，即估值不高不低，但中间也有波动。通过定投平衡波动，心理压力小于一次高位买入。

③长期固定投资优质基金，年化收益也很高。

以中证酒业为例，预定投资开始于2018年1月（2017年结构性牛市高点，2018年大熊市）牛市），预定投资将于2020年12月31日结束。每月投资1000元，本金3.60,000，利润2.20,000，年化收益率（内部收益率）为 32.74%。

4.买多少（如果是定投的话，每次都买比较合适）

如果你有闲钱，可以一次性买入一部分作为底部位置，然后进行月度或周度投资。

如何确定底部持仓比例（如手头100万资金，分成100股，一次买入多少股作为底部持仓）？

只要参考上证综指（000001）多少点：指数越低，股票资产头寸越高；反之，指数越高，股票资产头寸越低。

农行总收益(000259）通过该策略，自2013年8月成立以来，累计收益率325.98%，年化收益21.32 %，与沪深300相比，超额收益明显，最大回撤28.57%。

在除 2014 年之外的所有 7 年中，它的表现均优于沪深 300。

从产品设计逻辑来看，指数越低，股票资产仓位越高；

当指数缓慢上涨时，通过逐步减少股票资产的仓位，同时增加风险较小的非股票资产的仓位，来保护早期的收益。

在具体操作策略上，当上证综指高于2750点时，股票仓位配置将从95%开始逐步下降；

当上证综指高于5000点时，基金将主动实现平仓归零。

当指数回落到预设点位时，会根据不同的点位设置逐步增加仓位。

通过历史仓位和上证综指数据回撤，基金也严格执行了这一策略：

5.什么时候卖（怎么卖最赚钱）

最好的策略是持有，而不是卖出。

如果选择优秀的基金，在市场底部买入，只要基金经理的能力没有变坏，继续持有，享受复利的增长，是最好的选择。

每十倍收入基础的背后，都离不开长期持有。

如银华富余主题：持有14年，8.5万到139万，收益率15.4倍

收获成长：持有17年，4.7万到137万，产量27.9倍

收获成长收益：持有18年，2.5万到37万，收益14倍。

关键点：好的资金可以长期持有。

选择好的基金只是基础，但长期持有才是关键，因为基金波动较大，持有时间越短，收益的不确定性就越高。

《走在华尔街》一书的作者 Burton Malkiel 计算了 1950 年至 2013 年投资普通股的年回报范围：

如果只持有1年，收益率可能超过52%，但亏损率也可能达到37%。

显然，不能保证在任何一年都有不错的收益。

但是，如果将投资周期延长到3-5年，年化收益的波动范围缩小到-2.36%到23.92%，亏损概率为极低。

天风证券还计算了自2005年以来任意时间点的持有股票和基金指数的收益率，计算了不同持有时期的平均收益率和获得正收益的概率。

可以发现，在不同的持有期限内，基金指数均获得了稳定的正收益，并且随着持有期限的延长，获得正收益的价值和概率逐渐增加，远高于股指。

持有期超过8年，几乎100%可以获得更高的正收益。

当然，很少有人长期持有，那么基金什么时候卖出呢？

这仍然是最简单的方法：那些顶级投资者，他决定如何出售他的股票。

我挑选了 4 位最典型的基金经理：

①张坤

出售公司的主要原因是基本面发生变化，例如对公司竞争力的初步评估存在偏差需要纠正，或者公司竞争力随着时间的推移而减弱。

如果公司竞争力没有问题，没有达到长期天花板，即使PE暂时高，也不会卖出。

②刘彦春

短期市场波动不是我重新平衡的基础。我们只在业务能力下降时才考虑出售。

如果市场处于系统性估值收缩阶段，我们将考虑减少股权配置。

竞争格局是我们更多考虑的因素。当公司的竞争壁垒被打破，经营效率下降时，我们会考虑出售甚至平仓。

此外，如果股票被高估，也会考虑降低分配。

但是，对于发展空间广阔、成长路径清晰的股票，我们会对估值有较高的容忍度。

③谢志宇

出售的原因有两个：

第一个是我完全看错了。我会毫不犹豫地以任何价格出售这个。

第二种叫做达到目标价，或者超过目标价。这更复杂。要看当时的市场环境，和我的结合，我觉得会不会泡沫等等，我倾向于开始卖。行动。

④.朱绍兴

“成长性投资的卖点其实是一种艺术元素，难以量化，规律清晰。

我自己的做法是，首先，不断回顾原来的投资框架，看看买后逻辑有没有变化。

那么，估值是否达到你的判断，对于成长型公司，这方面的权重略低，因为出错的概率也很高。

另外，在名额有限的情况下，你有没有更好的目标来替代原来的品种。

当然，前两个原因可能是你真正花很长时间挑选的重量级股票的主要原因。 "

总结起来，伟大的基金经理抛售股票的主要原因是：

Ⅰ.以为是对的，后来发现是错的（公司的护城河没有想象中那么深）；

Ⅱ．有更好的品种可以替代，如持有品种的预期收益率为10%，而新品种的预期收益率为20%；

Ⅲ．估值过高，达到目标价。

同理，卖出基金的原因如下：①．买错了； ②。有更好的品种可以替代； ③。估值过高，达到目标价。

①.买错了；

如果你发现自己买错了，不管价格如何都卖掉。

如何判断是不是买错了？

首先，让我们看看这只基金在过去5年甚至更长的周期中是否带来了不错的回报。

以煤炭、钢铁、有色金属为例，过去五年行业整体走势呈下行趋势。对于普通人来说，大概率只会赔钱。

②.有更好的品种可以替代

在中国2022年基金是牛市还是熊市，主动型基金相对于指数型基金有明显的超额收益，并且对回撤的控制更好，所以一般来说购买主动型基金是更好的选择。

WIND显示部分股票混合基金指数和沪深300总收益指数2011-2020年走势图如下：

沪深300总回报增长105.34%，部分股混合型基金增长171.09%，普通股基金增长206.27 %。主动型基金胜出。

根据权威基金网站晨星数据：